fp.yamagishi日経平均は今日（11月9日）、58,775円で取引を終えました。前営業日比1,340円高（+2.33%）、6営業日ぶりの反発です。東証プライムは約9割の銘柄が値上がりしました。
ただ、10月30日から11月6日までの下げ幅は約7,200円。今日の戻しはその3分の1にも届いていません。「底入れした」と言うには早い段階です。
その判断を左右する最初の材料が、明日11月10日（火）22:30に発表される米国の10月消費者物価指数（CPI）です。今日は、予想を当てる話ではなく、発表のときに「どの数字を見ればいいか」を整理します。
そもそもCPIって、なに？
CPI（消費者物価指数）は、食べ物、ガソリン、家賃など、ふだんの買い物かごの中身の「値段」が、どれだけ変わったかを示す数字です。
値段が上がり続ける（インフレ）と、金利が上がりやすくなります。そして、金利が上がると、株価は下がりやすくなります。だから、株を持っている人も、CPIに注目するのです。
その前に、今回のCPIの特殊な事情
今回のCPIは、いつもと少し違います。
2025年10月、米連邦政府機関の閉鎖で、物価データの収集が行われませんでした。そのため今回、比較の土台になる「前年同月比」の数値が公表されません。市場の主役は「前月比」と内訳になります。
見出しで「前年比○%」という数字が流れてこない回なので、ニュースの見出しだけで判断しにくい発表です。だからこそ、見るべき数字を先に決めておく意味があります。
市場予想
市場予想は、総合が前月比+0.3%（9月は+0.6%）、食品とエネルギーを除くコアが+0.2%（9月は+0.3%）で、いずれも伸びの鈍化が見込まれています。9月はガソリン価格の急伸（前月比+9.1%）が全体を押し上げましたが、10月はその反動で落ち着く、というのが大方の見方です。
| 項目（前月比） | 9月 | 10月の予想 |
|---|---|---|
| 総合 | +0.6% | +0.3% |
| コア（食品・エネルギー除く） | +0.3% | +0.2% |
確認したい3つの数字
1. コアCPIの前月比（予想+0.2%）
エネルギー価格に振らされやすい総合よりも、基調を見るのはコアです。予想どおり+0.2%なら「インフレは落ち着きつつある」という解釈になります。
逆に+0.3%以上が続くようだと、インフレの粘着性が意識されます。先週の雇用統計（11月6日発表）が予想を大きく上回る強さだっただけに、CPIも強いと「12月のFOMCで利上げ」という観測が一段と強まります。
2. 住居費の伸び
コアの中身で一番重いのが、全体の約35%を占める住居費です。9月は前月比+0.4%と伸びが強まりました。
住居費は一度上がると下がりにくい項目です。ここが鈍化すれば、コア全体の先行きにも安心感が出ます。逆に高止まりが続けば、「インフレは簡単には収まらない」という評価になります。
3. 発表直後の米10年債利回りとドル円
CPIそのものより、市場の「解釈」を見る数字です。発表前の水準は、米10年債利回りが4.85%前後、ドル円が158円台です。
結果が強い（インフレ粘着）なら、利回り上昇・ドル高の方向。結果が弱い（鈍化）なら、利回り低下・株高の安心感の方向。発表の30分後くらいに、この2つの数字がどちらに動いたかを見れば、市場が結果をどう受け取ったかが分かります。
もう1つの材料：ソフトバンクグループの決算
同じ11月10日には、ソフトバンクグループの決算発表もあります。日経平均への影響が大きい銘柄で、11月6日の大幅安の日も、下げ寄与の最大要因の1つでした。
米国の金利（CPI）と日本の主力銘柄（決算）が同じ日に重なります。水曜日の東京市場は、この2つの結果をまとめて織り込むことになります。
おわりに
12月8〜9日のFOMCの前に発表されるCPIは、今回が最後です。だから注目度が高い。ただ、私たち長期の積立をしている人間がやることは変わりません。
数字の見方だけ持っておいて、結果で方針は変えない。発表は明日22:30、米国が冬時間に切り替わったため、日本時間ではいつもより1時間遅い発表です。
慌てずに資産を守ることは、やりたいことを安心してやれる毎日につながります。皆さんが「幸せ」に近づくお手伝いを、これからもしていきます。
※一般的な情報です。数値は11月9日時点の報道をもとにしており、予想や見通しを保証するものではありません。特定の商品の購入や売却をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の状況に合わせて行ってください。