fp.yamagishi自動車大手の2026年9月中間決算（4〜9月）が出そろいました。なかでも対照的だったのが、11月10日に発表したホンダと、11日に発表した日産です。
見出しだけを並べると「ホンダは上方修正、日産は赤字」。でも中身を読むと、ホンダは株価が下がり、日産は中身が改善していました。
今回は図を使いながら、決算の見出しに慌てないためのポイントを3つにまとめます。
まずは数字をざっくり確認
ポイントは次の2つです。
- ホンダ：利益が大きく増え、1年間の純利益予想を4,000億円から5,000億円へ上方修正しました。配当予想は年間70円のままで、中間配当は12月8日から支払われます。
- 日産：最終的な損益は397億円の赤字です。ただ、本業のもうけ（営業利益）は黒字に転換し、1年間の予想は200億円の黒字のまま据え置いています。
チェック1：「上方修正」でも、株価が下がることがある
ホンダは上方修正したのに、翌日の株価は84円安（-4.53%）の1,769円と下がりました。
理由は、市場の予想に届かなかったからです。株価は「前の予想より良いか」ではなく、「みんなが期待していた数字より良いか」で動きます。
さらに、もうひとつ気になる点があります。
上半期だけで純利益は5,167億円。それなのに1年間の予想は5,000億円です。つまり下半期だけを見ると、赤字の計算になります。上半期には一時的に利益が増えた分があり、下半期にはEV（電気自動車）の開発中止に伴う損失などを見込んでいるためです。
💡 ここがポイント
「上方修正＝買い」ではありません。①市場の予想と比べてどうか、②下半期に何が残っているか、まで見ると株価の動きが理解できます。
チェック2：「赤字」でも、改善していることがある
日産の見出しは「2年連続の中間赤字」でした。でもグラフにすると、印象が変わります。
- 赤字は前年の2,219億円から397億円へ、大きく縮んでいます
- 本業のもうけ（営業利益）は、コスト削減や米国・日本での販売増で黒字に戻りました
- 最終赤字が残ったのは、金利上昇による利息の増加、銅やアルミの値上がり、7月の熊本地震による部品供給の遅れが重なったためです
一方で、気がかりもあります。
1年間の世界販売計画は315万台から297〜300万台へ引き下げられました。特に中国は58万台から37〜40万台へと大きく減っています。社長も会見で、中国を「最大の課題」と話しています。
💡 ここがポイント
「赤字＝危ない」でもありません。①赤字の幅が縮んでいるか、②本業が黒字か、③1年間の見通しが保たれているか。順番に見ると、見出しとは違う姿が見えてきます。
チェック3：逆風は同じ。差がついたのは「利益の厚み」
2社が受けている逆風は、ほぼ同じです。中国市場の苦戦、原材料の値上がり、EV戦略見直しのコストです。追い風も共通で、円安と北米でのハイブリッド車の好調が支えになりました。
差がついたのは、損失を吸収できる「クッション」の大きさです。
- ホンダ：上半期にEV関連の損失4,848億円を計上しても、営業利益が6,487億円残りました。二輪事業と北米の販売が支えています
- 日産：営業利益は黒字に戻ったものの800億円と薄く、利息や原材料高を吸収しきれませんでした
3つのチェックのまとめ
投資信託を持っている人へ
ホンダも日産も、日本株の投資信託や年金の運用に広く組み入れられている会社です。つまり、多くの人はこの2社をすでに「まとめて」持っています。
決算の中身が正反対でも、分散して持っていれば影響は平均化されます。反対に、1社の見出しだけで売り買いすると、「上方修正なのに株価が下がる」といった動きに振り回されかねません。
決算の季節に確認したいのは、個別の会社の勝ち負けよりも、自分の投資信託の中身が偏っていないか、そして積立や分散の方針が変わっていないかです。
1日の見出しで、方針を変えない。
このシリーズで繰り返してきたこの考え方は、決算発表の日にも当てはまります。
※本記事は情報提供を目的としたもので、特定の銘柄の売買をおすすめするものではありません。数値は各社の決算発表と報道をもとにしています。